2023上半年过去了，IVD行业的一些思考-深圳美讯医疗科技有限公司

没有疫情打掩护，今年有多寒冷！

2023年潮水褪去一半，即发现大堆裸泳者，这几天从各家发布的预告来看，8家中仅有1家九强盈利还算上升，其他均有不同程度下滑，这还不算，深圳一家免疫诊断IVD企业倒闭了，另一家做分子诊断也在22年底的时候崩了。

这在一定程度上代表着，今年整年IVD能盈利增长的企业占比预期。

今年至今，大概都有一种论调：疫情期间还过得好好的，疫情防控一放开，倒的倒，关的关，逻辑被颠覆了。本想在经济恢复元年大干一场，发现干着干着，不知怎么地没劲了。原因在哪里？

其实，事后想想也很简单，国外受伤太重订单少了，国内方面信心不足，消费的意愿降低了，钱都跑回银行去了，九安医疗把钱存起来就是IVD界的一个典型的做法。

可见，对严重依赖相关检测业务的企业来说，疫情过后，寸草不再生。如果说一季报是把钝器，锤着疼，不见血，那么半年报就是一把杀猪刀，又疼又流血。利空预期不到位，会使得这把刀更锋利，市场是有情绪化的。

集采、DRG、疫情冲击(对部分IVD企业是不好的)、各种内卷等等不利因素，虽在隐隐作痛，但大家都习惯了，逐渐趋于平衡，今年的半年报以及年报恐怕是近些年新增的最大不利因素，特别是对于曾经的疫情受益股。报告一出，发现原来你是这么不经打，于是纷纷下调预期，无论企业怎么喊低估、底部等，均无济于事，市场习惯用脚投票。

强者恒强，弱者恒弱

一切回归到比拼实力的常态化，迈瑞、新产业、安图等优质企业暂未公布业绩预告，我们暂且谨慎处之。不过，无论业绩如何，我们还是愿意投票给它，如果说有什么失算，也基本是归咎于行业大环境的问题了，而不是公司问题，这就是企业拥有的魅力，人们认可它价格和价值匹配。

而对于一般企业，我们则要挖空心思的去研究：有没有化学发光、生免一体机、流水线等等，集采表现如何，市场地位如何，管理层怎么样，今年有什么计划，是假潜力，还是真潜力。等等，总之要看的点很多，煞费苦心完了之后，还要前后复盘一下，有没有被上套。

为什么举例强调这些呢？

在这行业集中度趋强，逐渐分化之际，未来几年强者更强，弱者更弱，或逐渐退出或被并购抽身的场景将不断上演，年底到最近的两家IVD企业破产就是一个例子。而看当下这些龙头企业的实力暂无后来者来撼动，IVD本身是一个渐进性行业，前面辛苦打下的江山，长期对后来者形成压制，这些企业可能唯一的竞争对手就是进口品牌。

有九安、明德等企业的保守，也有迈瑞、新产业等企业的主动出击，背后均是对行业的理解程度不同，对整合并购的成功把握不同，也是对自身在行业中的地位来决定。

勤如迈瑞，今年开春以来，诺唯赞、九强、上药控股、惠康科技等企业，均报道了与迈瑞合作的消息，还有迈瑞此前与凯普、万孚、腾讯、华润等一众企业，与其说战略合作，不如说迈瑞正在构建一个庞大的IVD共同体。

与纯IVD企业不同，迈瑞的三个板块可以在技术互为协同，在营销上也可以联合作战。有人认为，专心致志的干IVD板块就好，没那么多精力去横跨其他领域。笔者想说因人而异吧，迈瑞也许享受那个时代的红利，有了先发优势，但是那个时代IVD兴起的也很多，如今是老牌企业，但在市场重的地位却屡屡被刷了下来。

总之，龙头效应正进一步凸显，无论过去是龙头，还是即将成为龙头，未来将是这些龙头充分受益。竞争不过的弱企，一种是倒闭清出，一种是并购抽出，企业还是那个企业，但总舵主是这些龙头了。

卷，卷，新高度

IVD包含了免疫、生化、分子诊断、POCT等。其中分子诊断、POCT是近些年发展最快的两个赛道，免疫-化学发光正在国产化背景的助推下，正在成为未来5年的主要争夺场，生化的高端领域有望被一步一步攻破。这大概是当下IVD的主要几个趋势，趋势明确之下，卷就开始了。

从2023年江西CACLP展会看，可谓是八仙过海，各显神通。有博科的汉服宴，有亚辉龙的mm热舞，也有书法展示，900速化学发光仪直接硬刚等等，就一个字：卷。定调了2023年的主旋律，都在尽心尽力的展示自己，以获得市场的认可。

过去三年以分子诊断(核酸检测)、POCT(抗原检测)两个“爆款”，撑过了一众IVD企业的困难期，不单是撑过，而是获得暴利。然而，疫情过后的，时间如同一面照妖镜，过去三年妖起来的均在近些半年报发布之际，现出原形；过去因此神起来的，虽也下滑，但看出了与2019年的极大进步。

当然，实力强企，本身不够疫情催化的，就不在这个逻辑里面了。但共同的一点的是，常态化之下，以前的逻辑回来了，免疫化学发光、生化首先复苏了，预计下半年和明年主题开始向分子诊断、POCT等赛道发力。

在各个细分领域的龙头，应该是最先从常规业务中全面苏醒，重获利润增长，单向维度对比看。国内企业的竞争，也别忘了外资品牌的存在，相继失去血凝和生化，对接下来5年的化学发光的“围剿”也将加大力度。

集采之下，仪器免费，耗材盈利的模式被改变。因此，不光是技术产品本身，在经营模式也在与时俱进。

交变之际，变则通。

幻想以静制动，恐怕只能是极少数的幸运儿。但勤如迈瑞，如今也在四处“征讨”，效果虽未显现，但基本可以确定他的地位，将进一步提高。

而IVD这个市场，仍在每年以17%的增长速度在发展，谁能匹配这个，无疑是行业的优质企业，只有做到第一了，才有匹配资源的资格，至少也要前三，跟着抄作业。

来源：小桔灯网